【市场动态】中美集装箱即期运价破位下跌，低于合约价；下半年美线运价或出现反转

【市场动态】中美集装箱即期运价破位下跌，低于合约价；下半年美线运价或出现反转

综合目前各大航运指数显示，由于美国经济持续面临高通胀环境，集装箱运输需求走软，导致市场供需失衡，中美航线运价大幅下挫，目前即期运价已经低于合约价。

与去年同期相比，即期汇率下跌趋势迅猛

德鲁里最新（6月23日）发布的每周即期汇率评估显示，上海-洛杉矶的运费下降至 7,952 美元/ FEU，同比下降 7%。上海-纽约的即期价下降至 10,403 美元/ FEU ，同比下降 7%。德鲁里预计该指数在未来几周内将继续缓慢下降。

图源：跨太平洋航线集装箱指数 | 德鲁里供应链顾问

尽管如此，跨太平洋航线的即期汇率仍远高于疫情前的水平。德鲁里的上海-洛杉矶的运价评估仍然是 2019 年同周的 5.7 倍，上海-纽约的运价仍然高出4.3倍。

我们再来看看不同的指数发布的不同运价评估。

截至周二，Xeneta 评估的数据显示，中国-美西航线的即期运价为 7,768 美元/ FEU，比合约价低 3%，合约价为 7,981 美元/ FEU。

据 Xeneta 首席分析师 Peter Sand 称，跨太平洋航线至美西的即期运价在 2021 年 9 月超过了合约价，高达 4,000 美元/ FEU的峰值，在此之后长约价超速上涨，并将差额重新拉回。4 月份以来，长约价基本保持稳定，而即期价从 3 月的峰值缓慢回落，并从 6 月 4 日至今，就一直处在较低水平。

图源：SSE, 中信建投估算| 2022年美线即期运价和长约价对比图

由于对现货交易的需求略有下降，从而导致价格跌破合约价，出现倒挂现象。二者差距迅速缩小，导致许多货主开始关注合同细则，或将重新谈判，或将运量转移到现货市场，而不是向船东交付全部合同量。

分析这种现象，我们先从需求端来看。

主要还是因为疫情这两年多以来，美国消费市场结构发生了巨变，消费者尝试到了网购带来的便利，从传统的线下购物转变为线上消费。

线上需求的膨胀，带来货运市场的蓬勃发展，同时也造就了供应链拥堵的发生。为了规避去年因港口严重堵塞导致库存紧缺，货物无法及时上架的风险，各大零售商疯狂补货，导致现在库存积压惨重的现象。

零售商们怎么也没想到俄乌冲突和美国高通胀带来消费需求下降，消费结构再次发生改变。

疫情放缓使得与病毒共存的观念深入人心，出行变得不再局限，更加随心所欲，线下服务消费成必然趋势。

从下图亚洲到美国出口的前 20 种商品中可以看出，皮革、马具、手袋、鞋类等相关制品占据 50% 的出货量，随着出行和服务类消费的逐渐走强，相关实物进口会维持增长的势头。减价促销去库存是零售商们解决当下库存积压难题的不二选择，此后才能适应新的消费结构。

价格保护合同不易打破

这两年航运公司趁着高运价狠狠赚了一笔，运营商随时可以通过调控舱位来稳定运价。现在集装箱运价仍高于疫情前水平，满载率达五成对船公司来讲都是赚的。目前即期运价的波动主要反映于货代端。船公司价格指数更能反映真实运价的变化，而货代价格指数因包含了货代环节的加价则容易呈现更大的波动。

船公司是否接受合约重新谈判的需求，还得看船公司意愿，客户是否续约仅作为考量，值得注意的是，长期合约中并没有可修订的条款，想要重新修改合约并非易如反掌，传统旺季到来之前我们拭目以待。

下半年运价走势如何？

尚为君预计运价跌势将至少持续到下个月，第三季度运价走势将取决于白宫政府是否出台对华取消部分关税的政策及美西劳工谈判结果。

2022 上半年美线市场持续出现货代找货，船司低价揽货的现象，可谓是一道独特的风景线。FreightWaves SONAR 的预订指数显示，原定于 5 月和 6 月初运往美国的货物急剧下降。

图表：FreightWaves SONAR 的集装箱地图集

而现在要知道下半年美国假期预订量和港口拥堵将如何发展还为时过早。俄乌冲突带来的油价上涨冲击美国消费者预算支配；零售商们对未来消费结构变化的预测与实际下单品类存在一定偏差，去库存和重新调配库存结构尚且需要一段时间。以上种种使得航运在 6 月旺季陷入疲软，影响至少将会持续到 7 月。

影响美线运价走向的另外两个变量：

变量一：拜登正考虑取消对华的部分关税以刺激进口量，但是否执行取决于政治需要。如何影响运价走向还得分时机来看，假设发生在第三季度的传统出货期同时遇上关税取消，因此产生的出货量叠加效果对市场的正面影响是巨大的，运价将借势攀升。如果等到第四季度或 2023 年第一季度，给市场带来的影响相对温和。

变量二：美西码头工人谈判还在进行当中，市场担忧可能出现的工人怠工、罢工会加剧港口拥堵。而目前降低通胀是白宫政府的第一要务，拜登绝不允许供应链拥堵加剧通胀。

在 6 月 14 日拜登总统在洛杉矶港发表的演讲中，工会一方明确表示不会在谈判期间罢工，码头操作在劳工合同到期之前（ 7 月 1 日 ）不受影响，在那之后工人是否会有行动无人知晓。最坏的结果就是我们担心的到期罢工、港口操作严重受阻，码头拥堵恶化，造成运力紧缺，整个供应链再次瘫痪。

尚为君将持续关注美西劳工谈判与关税政策变动，关注美国物流顾问，你将第一时间获取美线市场资讯。

你认为下半年跨太航线即期运价走向如何呢，欢迎下方评论区说出你的预估~

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